昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短当年非典为什么神秘结束了期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称当年非典为什么神秘结束了，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi当年非典为什么神秘结束了)来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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