财联(lián)社6月(yuè)3日(rì)讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特(tè)征，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒(jiǔ)企业(yè)的(de)“兵家(jiā)必争(zhēng)之(zhī)地”，而年(nián)内火爆的(de)淄博(bó)烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的(de)同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度(dù)营收突破(pò)百亿(yì)元。但(dàn)包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的(de)外(wài)资系啤酒公司(sī)基本面(miàn)仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本(běn)土与(yǔ)外资(zī)两大(dà)阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证券王言海5月8日发(fā)布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复苏，叠加成(chéng)本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同期(qī)明(míng)显提速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙头弱势区域(yù)持续(xù)扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外资(zī)啤(pí)酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局(jú)或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市(shì)值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄(qì)今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国实(shí)施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大巨头的具(jù)体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太(tài)（百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度仍(réng)有提升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将(jiāng)有望进一步提升盈(yíng)利水平(píng)。分析人士指出，如果“大(dà)鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市(shì)场趋势不变，经过(guò)一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持(chí)续多年的“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将演(yǎn)变(biàn)为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤酒(j折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗iǔ)把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流(liú)啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低于(yú)去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几(jǐ)年啤酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发(fā)力(lì)。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗liàn)中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下游(yóu)终端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代(dài)后(hòu)，企(qǐ)业为向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度或(huò)不(bù)弱(ruò)于(yú)成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价(jià)，近几(jǐ)年时有发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量高增，提价区(qū)域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传奇”，都是为了继续(xù)突破价(jià)格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发(fā)力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级(jí)产品上(shàng)，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高(gāo)端化势(shì)能(néng)锐不(bù)可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放(fàng)量(liàng)，带动整体产品结构(gòu)持续升级。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完(wán)成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上(shàng)百(bǎi)家酒(jiǔ)厂，连续多年跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产(chǎn)品收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认(rèn)知度(dù)或(huò)接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持(chí)续(xù)开拓(tuò)市场

　　作为曾经国(guó)产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销(xiāo)售(shòu)范围收缩不少折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(shǎo)，被雪花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤酒去年(nián)业绩爆发，营(yíng)业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净利润3.52亿元(yuán)，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延续高(gāo)增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营(yíng)销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这(zhè)种新零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分析(xī)师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动(dòng)公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君食品点评(píng)称，改革(gé)红利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味(wèi)及应用(yòng)场景布局多(duō)元化(huà)企业(yè)，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗