昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shu事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼ǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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